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交通运输行业:国企改革风起云涌,航运复苏逐步印证

发布时间:2017-08-07    研究机构:安信证券

市场表现及行业数据。

本周SW 交运指数+0.95%,表现强于沪深300指数1.33个百分点。

申万一级行业中排名第7位。交运行业子板块中,铁路板块涨幅最大(+3.3%),其次为航运板块(+1.8%)及物流板块(+1.4%)。

本周领涨个股前五位分别为长江投资(+17.4%)、铁龙物流(+16.7%)、华北高速(+9.7%)、皖江物流(+8.8%)、恒基达鑫(+8.7%)。

本周行业动态及研究思考。

本周交运板块相对大盘实现的超额收益继续扩大,结合行业基本面及市场预期,重点推荐三大子版块及一家目标公司:1.国改预期提升+基本面改善的铁路板块;2.供需改善、趋势向好的航运板块,主要是集运和散运;3. 基本面稳健,安全边际显著的公路板块;4.物流板块国企改革核心标的:华贸物流。

铁路板块:今年4月国务院办公厅印发了《关于进一步完善国有企业法人治理结构的指导意见》,明确国企改革时间表,拦出2017年年底这条时间线。经过一段时间学习与消化,预计三季度目标企业的改革方案将有实质性进展,迎来“方案落地潮”,而交运板块受益最大的或将是铁路板块。多年来铁路部门价改混改呼声不断,今年以来,铁总首先在价改上颇有进展,首先是东南沿海高铁提价开启客运运价市场化进程;接着,在今年6月下调铁路电气化附加费的基础上,自8月1日起取消8项货运杂费收费、合并3项杂费收费、下调货车延期占用费计费标准,切实为物流企业降本增效做出贡献,显示了铁总推动铁路货运发展的决心;再次,“复兴号”在完成时速350公里体验运营后,预计将于今年9月全面提速,提价预期再次高涨。在一系列事件驱动下,市场情绪渐高,而铁总在混改事宜上同样快马加鞭,据中证网报道,在5月与7月铁总分别会见马云和马化腾,明确欢迎阿里、腾讯两大巨头参与铁路混改,近期铁总更是连续与一汽集团、中远海运、上汽集团签署战略合作协议,在优势互补协同增效的基础上,还将积极探寻创新资本合作方式,因此我们预计三季度铁路混改进程还将进一步加速,建议关注铁龙物流、广深铁路。

华贸物流:据公司公告,公司间接控股股东中国旅游集团将间接持有的公司4.6亿股(占公司总股本46.1%)无偿划转至中国诚通持有,划转完成后,中国旅游集团将不再持有公司股份,中国诚通成为公司间接控股股东,国资委作为实控人未发生变化。中国诚通是国资委首

批央企建立和完善国有独资公司董事会试点企业,以及国有资产经营

公司试点企业,主营物流和贸易,公司划归中国诚通后有望成为中国诚通物流板块的资本运作平台。华贸物流具备轻资产运营及激励机制到位的核心竞争力,股权划转后公司市场化薪酬不变、市场化运作方式不变、市场化用人机制不变,不但能够保证公司业务运营稳健,还能为公司带来新的机遇,我们认为公司有望成为物流板块国企改革最受益标的。

航运板块:三季度旺季到来,BDI 指数重回千点,助力散货运输企业业绩提升;2017年集运市场供需改善逐步印证,运价上涨且大概率可保持,海运市场在持续多年的萎靡后有望迎来一轮重生,触底反弹之势值得期待。建议关注中远海特、中远海控。

相关指数方面,散货市场,BDI 运价指数经过几周螺旋上升过程后冲破了1000点,8月4日涨9点报收1032点,较上周五大涨10.6%,分指数中,BCI、BPI 分别较上周五涨43.7%、4.0%,BSI、BHSI 分别较上周五回落2.8%、4.0%。同期,集运市场指数略有波动,CCFI 本周报收866点,较上周下跌1.0%;SCFI 报收897点,较上周下跌3.0%。

油轮运输指数趋势向下,8月3日,BDTI 报收628点,较上周五跌12点(-1.9%),BCTI 报收556点,较上周五升12点(+2.2%)。

公路板块:根据交通部2017年第七次例行发布会称,上半年公路货运量同比增长9.9%,高速公路货车流量同比增长17.7%、货运量增长13.1%;计划组织山西、浙江、湖南等省开展高速公路分时段差异化收费试点。公路板块基本面稳健,但政策压力仍在,建议关注板块蓝筹山东高速、宁沪高速、粤高速A(000429)、深高速。

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