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粤高速A:收购京珠高速广珠段改善主业盈利

发布时间:2011-06-17    研究机构:广州证券

公司公布发行股份购买资产预案,计划收购集团全资子公司广东省公路建设有限公司(“建设公司”)持有的广州广珠交通投资管理有限公司(“广珠交通”)100%股权。广珠交通主要持有京珠高速公路广珠段(广州番禺塘坑至珠海金鼎)(以下简称“广珠段”)55%股权,经过本次收购,上市公司共持有广珠段75%的股权,成为控股股东,并入主业。

收购项目情况:广珠段(也称“广珠东高速”)位于京珠高速的最南端,1999年12月通车,剩余收费年限19年,目前与南沙快速路、江中高速、西部沿海高速相连通。全长62.36公里,除宫花至金鼎路段19.66公里为4车道外,其余路段为6车道。2009、2010和2011年1-4月年路费收入分别为10.32亿元,11.7亿元和3.78亿元,2010年和2011年前4月收入同比变动分别为13.46%和-1.84%。该路段未来面临广珠城际铁路(2011年1月正式通车,从广珠段1-4月经营数据看,对二类-四类车确有分流,随着广珠城轨全线贯通,预计分流作用加大)和广珠西线(预计2013年全线贯通)的分流,不过随着珠三角交通一体化的建设,珠海将能够更多的融入珠三角经济发展,所以预计广珠段路费收入将经历先降后回升的状态。

目前该路段日均路费收入320万元,日均通行12万辆,属于成熟路段,并成为公司贡献收入最多的公路。

收购方式及价格:广珠交通股权账面价值 3.22亿元,按照收益折现方式评估价值27.92亿元。交易标的2011年预计净利润约3.48亿元,对应市盈率8.02倍,低于上市公司行业平均市盈率,总价较为合理。上市公司通过向建设公司定向非公开发行股票支付收购对价,交易价按照公告前20个交易日交易均价,定价为4.93元/股,预计发行5.66亿A 股股票。

申请时请注明股票名称